Cada vez que los mercados acumulan rachas prolongadas de subidas, resurge el debate sobre una posible desconexión entre la economía real y las valoraciones bursátiles.
En el pódcast En Acción de EXPANSIÓN, Mario González, responsable del negocio de Capital Group en España, ofrece una valoración positiva de los mercados, destacando que el actual ciclo alcista responde a la solidez de los fundamentales y, sobre todo, a una gran noticia para los inversores: la creciente diversificación en el crecimiento bursátil.
"Al final, los mecardos son un reflejo de los fundamentales. Y estos son bastante sólidos", subraya González para enmarcar la situación actual. El directivo recuerda que la economía global avanza a un ritmo cercano al 3% anual, impulsada por motores como Estados Unidos, los mercados emergentes, Japón o la reactivación de China. Esta inercia se traslada directamente a las cuentas empresariales, con doce trimestres seguidos de crecimiento en los beneficios en EEUU y perspectivas de aumentos superiores al 30% en dicho mercado y del 20% en Europa.
Sin embargo, el gran vector de optimismo para la gestora reside en la dispersión y la salud del rally bursátil. Lejos de ser un fenómeno acotado a unas pocas cotizadas, el crecimiento se está extendiendo a multitud de sectores. "El dato de la dispersión en Estados Unidos es muy importante: que el 60% de las compañías del S&P lo esté haciendo mejor que el propio índice es muy buena noticia para los ahorradores y los inversores activos", enfatiza González.
Esta rotación y ampliación del mercado cobra especial relevancia al analizar la inteligencia artificial. Frente a un debate polarizado entre el entusiasmo y la cautela, el responsable de Capital Group en España sostiene que "la Inteligencia Artificial ha venido para quedarse, es un elemento transformador". Un pilar central en el análisis de González es la alerta sobre el riesgo de acumular patrimonio pasivamente en un entorno con sesgos sectoriales tan acusados. A su juicio, la replicación ciega expone al ahorrador a desequilibrios severos.
En esta búsqueda de valor derivado de la IA, el foco se desplaza hacia industrias auxiliares e infraestructuras. Los centros de datos demandan avances en refrigeración, productos químicos, gestión de agua o energía nuclear. "Nosotros tratamos de anticiparnos al siguiente cuello de botella. Hablamos del mundo de la generación de electricidad, de la energía, utilities... Compañías que históricamente han sido menos atractivas pero que pueden ser posibles puntos críticos en el mercado", revela González.
El diagnóstico constructivo se extiende también al ámbito europeo. El directivo se muestra optimista: "Vemos con buenos ojos a Europa, quizás por encima del consenso. Los cambios fiscales, sobre todo en Alemania, pueden ser catalizadores para el crecimiento".
Capital Group es la quinta mayor gestora de patrimonios del mundo. Su metodología de gestión activa pone el acento en valores españoles con presencia global. Su cartera española de valores busca empresas con buen negocio, buena exposición por áreas geográficas, buenos equipos directivos, flujos de caja solidos y pagadoras de dividendos. Y como ejemplo de sus valores seleccionados cita a Inditex, Iberdrola y algunos bancos con criterio selectivo. En este sentido indica que el criterio en banca es buscar entidades con negocio global y con negocio diversificado, nos gusta que diversifiquen en negocios distintos sl puro bancario, como gestón de activos o banca privada...en este sentido tienen en cartera entidades como BBVA o Santander, aunque reconoce que en general la inversión en banca está infraponderada.
También cita a Amadeus como valor elegido en sus carteras.
González recuerda al inversor que quiera invertir en España que "los índices nacionales también son globales" y, por tanto, puede haber empresas del Ibex 35 que destinen cerca del 50% de sus inversiones al extranjero. El buen comportamiento de la economía española atrae la atención de los inversores , aunque, recuerda esta gestora prima la selección de valores.